2014年7月22日星期二

市场观察:中国GDP数字“毫无意义”

上周,中国 的GDP再次精确吻合了官方目标。但是除了北京为了制造数字而维持信贷滚动之外,它真的并不能告诉人们太多。《市场观察》7月20日报导说,如果人们开始研究这些数字,他们真的需要另外一个方式来理解这个庞大的经济。

想像中国经济是一个臃肿肥胖的人,他就是无法决心过一个新的更健康的生活方式。


没有启动争议激烈的,相反,它无法抵制又一轮宽松货币(容易贷出的资金)。


在这样的情况下,我们不应该每个季度监视着他的腰围,将腰围增粗作为进步的标志,相反,监视它进一步脆弱的迹象,因为更多的债务在积累。


中国增长依赖放纵债务


《市场观察》报导说,有足够的证据证明,中国巨大的经济规模是不健康的。


工业产能过剩的问题 ,从钢铁到铝业再跨越到无人居住的鬼城。这种增长还有令人烦恼的副作用,诸如环境恶化和食品 来源恶化。


问题是,只要金钱持续流动,中共就维持增长。没有人说:“不!你已经够了。”


当需要更多的资金,未偿还贷款就采用借新还旧的方式滚动。当国家银行资金短缺,一个全新的影子银行如雨后春笋般冒出。


有很多证据证明中国的增长依赖于放纵不健康水平的债务。投资银行家张化桥(Joe Zhang)在有关中国国家资本主义 的新书当中谈论了一个新的统计。


张化桥计算,尽管中国的经济规模只有规模的一半,但是广义货币供应量已经高出美国61%。没有多少迹象显示它在勒紧皮带,中国的信贷平衡仍然在以每年13-14%的速度增长。


自我毁灭性的信贷道路


《市场观察》报导说,这样的信贷道路可能是自我毁灭性的。但是它也伴随着令人垂涎的副作用:一个巨大的房地产热潮。这不但吹涨了GDP数字,而且通过飙升的土地价值带来感觉良好的资产财富。


中共前称中国经济越来越“不稳定,不平衡,不协调和最终不可持续”。他在2007年第一次说这个话,然后在四年后又重复类似的言论。


尽管如此,北京发现它在管理经济方面几乎不可能放弃“规模”策略。


再一次,上周的数据有更多的证据显示老的坏习惯仍然保留—信贷再次飙升。


中国社会融资总量六月份达到1.97万亿元。这比五月份的1.4万亿元升高,并几乎比一年前翻番。


房地产脆弱导致信贷难以缩减


《市场观察》报导说,当局发现它难以缩减信贷的最重要原因是,房地产市场脆弱的状况。大多数评论员现在同意,房地产对于中国的增长前景至关重要。


先前,分析家的口头禅是北京必须维持它的增长目标以满足就业增长目标。现在的现实是,它更加需要维持房地产金字塔不倒。


不仅仅省的资金严重依赖土地销售,而且一半的中国银行贷款也包含一些物业抵押。


然而尽管当局踩下信贷油门,房地产市场衰退的迹象却在加快步伐。


上个月房价下滑的中国城市数目创记录


上个月出现房价下滑的中国城市数目创记录增多。70个城市当中有55个城市新屋价格下滑。五月份只有35个。


北京的问题是,这是一个太大而难以逆转的领域。


最终的预后是,中国这个病人需要一个重大的生活方式的转变。与其制造更多的增长和支出,中国需要某种式的节食。


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