2月20日，中共央行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1146元，较前一跤易日（2月19日）6.1103走低43个基点，已经连续三日下跌。其中2月19日的即期汇价单日大跌上百个基点，令市场哗然。专家表示，人民币大跌是中国房价泡沫破灭开始的信号。
QE缩减步伐不变 打破人民币升值刚性预期
2月19日，美联储发布1月28-29日政策会议的纪要文件。会议纪要强调，若美国经济增长前景不出现重大的挫折，美联储将会继续维持当前的量化宽松（QE）逐步缩减步伐不变（每月缩减100亿美元）。会议纪要公布后，美元指数刷新80.23日高，人民币中间价则显著下行。当日即期汇价开盘半小时即急跌91个基点。
自2月17日开始，由中共央行授权中国外汇交易中心公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价已经连续三日走低。1美元对人民币从2月17日的6.1053下跌至2月20日的6.1143。
长期以来，中共央行实行严格的外汇强制管理制度，在现行的外汇制度下，国家成为实质上是最终外汇持有人，大量出口企业创汇变成国家淤积的外汇余额（外汇储备），而中共央行再根据当期汇率，通过印钞方式向大陆 投放等值的基础货币——典型的“货币双发”。
其造成的严重后果是，本币由于有大量美元外汇储备而造成对外升值压力；而人民币对内大幅度超发则导致了对内大幅度贬值，在这种奇特的货币和外汇管制下，人民币出现“外升内贬”的怪现象。
2005年7月底至2014年 1月中旬，8年期间，人民币对美元汇率中间价从8.2765下降至6.0406，人民币对美元累计升值37.01％。与此同时，以大米价格为例，2013年的1,000元人民币对内购买力已缩水至2005年的576元，民众财富相对缩水近半。
《第一财经日报》引述多名业内人士的观点认为，在QE减退的大背景之下，人民币汇率双向波动的幅度和深度将增强。其中，联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为学表示，QE退出会加速人民币汇率双向波动，甚至还可能出现人民币加速贬值趋势。
中共央行能否顺利“操控”人民币汇率成疑
中共体制内市场人士、工行浙江分行国际业务部外汇主管应军认为，此次人民币回调固然与美联储缩减QE对整个新兴市场汇率大幅回调有关，但更可能是中共央行主导的汇率回调。但要警惕在经济下滑周期、大陆经济矛盾众多的恶情况下，贬值趋势是否会引发连锁反应。
应军的分析判断，主要是因为人民币汇率回调从在岸/离岸、本币/外币、经济基本面等方面均出现背离。因此推测是中共央行为了冷却过热的升值预期，打击和挤出短期套利资金而为的可能性更大。
但他也承认，这一猜测需要等待央行公布1月、2月外汇占款数据来验证。（若外汇占款多，表明央行干预力度大；外汇占款少，表明干预力度小。）
若结果出来之后，证明事实上并非央行主导的话，那很可能是又看不到的背后因素推动人民币贬值，就要加倍警惕汇率是否会逆转，而且此前对人民币的看法都要做大的修正。
牛刀：人民币大跌是泡沫破灭的信号
与上述业内人士分析截然不同的是，大陆独立财经评论人士牛刀在2月20日的博文中表示，单纯看人民币的下跌，还不能说明问题 ，如果结合1月份大陆银行存款大幅减少9042亿元来看，问题就很大了，实质上是房价泡沫破灭已经开始的表现。
2月15日，中共央行公布的数据显示，2014年1月社会融资规模2.58万亿元，刷新单月规模历史 新高；并且当月新增人民币贷款再次突破万亿元大关，达到1.32万亿元。而与此形成鲜明对比的是，1月存款大幅减少9402亿元。受此影响，1月末，M1同比增长仅有1.2%，环比去年12月末下降8.2个百分点。
牛刀认为，9402亿的存款不见了，很大一部份是卖出住宅取出人民币转移出境了或换成美元了。数据如此之大，这在三年只有六次，都与美元出逃有关。如果长此下去，将会摧毁中国内地的金融体系。
牛刀表示，在美元贬值周期，因为人民币的升值，美元还可以套利，因此逃出又进来不奇怪，而在美元升值的周期，这些热钱只会逃出不再回来，中国金融风暴就可能因此又成为一只多米诺骨牌。
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