在2014年，中国 将不得不做一些长期以来没有做的事情—从固定资产投资之外的渠道来制造增长。它会成功吗？
《福布斯》1月13日报导说，分析家对于中国2014年的前景存在尖锐的分歧。法国兴业银行是最悲观的，它预测中国GDP增长为6.9%。不过，平均预测和中位数预测都是7.5%。
中共还没有正式设定2014年GDP目标。但是它可能在三月份两会期间设定。中国有越来越多的呼吁要求领导人不要再设定官方增长目标而仅仅给出一个指南，这个努力主要是为了减少官方眼中制造GDP增长的重要性。
如果对于这样一个改变的必要性有任何怀疑 ，那么看看政府发布的最新地方债务调查结果。国家审计署的数据显示，截至2013年六月，地方政府债务增长了17.9万亿元，2012年末这个数字是15.9万亿元，2010年末这个数字是10.7万亿元。
平均新债务增长了62%
报导说，总体上，由于中共众所周知倾向于政府导向投资，从2010年到2012年增长5万亿元不是那么令人担忧。但是让人担忧的是，2013年上半年2万亿元债务增长代表着比前四个半年的平均新债务增长了62%。
债务的增加主要是由所谓的影子银行扩张而推动，银行贷款和债券之外的债务比例从2010年的10%上升到2013年的31%。
尤其是，银行使用复杂的金融交易将投资在理财产品的资金转移到其他机构当中比如信托公司，后者然后把这些资金以高利率提供给地方政府。6月份和12月份的流动性紧缩就是这种做法的一个负效应，因为银行无法从信托贷款那里收回资金偿还到期的理财产品，迫使它们转向银行间市场来借钱。
虽然债务审查结果直到12月份才公开，最高当局当然是在11月份三中全会和12月份经济工作会议之前就已经看到结果。其中最高官员为未来 十年和未来一年制定了中国的政策议程。正是因为对地方政府债务的担忧，导致12月份作出了三个重要的政策宣布。
一是中央工作会议强调地方政府债务的管理是2014年的关键重点，这是第一次在年度政策会议上提及地方政府债务风险。二是发改委呼吁在竞争领域减少政府投资，把政府投资限制在社会住房和相关基础设施项目，农村基础设施，环境保护和中西部铁路项目上。三是国务院发布107号文件，要求更严格监管影子银行。
对地方政府债务风险的强调，对他们的投资的限制和对他们筹资渠道的箝制，使得2014年中国无可避免的将在固定资产投资方面放缓。由于中共对投资的喜好，兴业银行对中国GDP增长6.9%的估计不再是那么离谱。
中共总理李克强11月份透露增长底线为7.2%，中共称需要这个水平以确保就业。但是，没有了政府主导的固定资产投资作为驱动力，很容易想像增长将很快减速到这个水平。中国最近的GDP数字显示，虽然2013年第三季度GDP增长反弹到7.8%，但那是因为固定资产投资增长巨大，才取得这个结果。固定资产投资占据GDP的比例达到55.8%，达到五年来最高水平。
一个大问题 是，中共将如何制造增长？答案是，私营领域。去年政府开始减少需要政府批准的项目数字，并将继续削减繁文缛节。同时，国有企业改革在推进，四大经济中心，上海，广州，重庆和天津，制定了改革国企的计划，让它们更加有效并增加私人股权。
但这些措施是否能够有效完全未知。唯一可以确定的事情是，政府主导的投资规模现在不确定。因此，私营领域可以成为新的增长点吗？政府可以克制不要干预经济和故伎重演吗？这将是一个坎坷不平的旅程。
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