中国禁书: 投资大师芒格给散户投资者的启示

2013年9月3日星期二

投资大师芒格给散户投资者的启示

在投资领域，最容易被低估的一项德行就是勇气。

3月份以及8月份提交美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件都显示出芒格(Charlie Munger)的非凡魄力。他是巴菲特(Warren Buffett)的业务合伙人，也是伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的副董事长。

芒格即将于明年1月1日踏入90岁高龄。对于想知道如何才有可能在所投资的领域打败专业投资者的散户投资者来说，芒格是他们的榜样。专业投资者获得的信息比你多，他们的交易设备也更快。但你仍有机会打败他们，前提是你用自己的、更理性的交易规则换一种不同的玩法。

你能耐心等待，而专业投资者不能这样。你不必跟随大流，而他们需要这样做。最重要的是，你能做出大胆的决定，而他们大多数从未这样做过。

芒格为何能成为散户投资者的榜样?

在2009年第一季度，也就是金融危机最严重的时期，芒格将他执掌的小型出版企业Daily Journal的71%的现金投资于银行类股，而此时许多其他投资者正纷纷撤出这一领域。到2009年3月31日，他的押注已经获得了60%的回报。据Daily Journal8月20日提交的财务报告显示，算上他在后来进行的其他投资，芒格斥资4,970万美元投资的股票和债券如今价值已经达到1.284亿美元。

芒格的助手说，他在过去这一周不在办公室办公，无法发表评论。

在Daily Journal2月份年度大会上，芒格简略讨论了上述操作。据网上的实录和出席此次会议的洛杉矶Rubalcava Capital Management的鲁瓦尔卡瓦(Alexander Rubalcava)提供的信息，芒格说，当股价“低到荒谬的程度”时，我们大胆将现金入市，我们的举措相当明智。

Daily Journal的这笔投资并不是芒格在危机期间做出的唯一一个大胆举措。

在Good Samaritan Hospital(芒格是这家洛杉矶医疗中心的董事会主席)，长期以来捐款一直被投资于现金和短期债券，直至企业债在金融危机期间受到沉重打击。

据两位知情人士透露，在危机期间，芒格将这家医疗中心的大多数资金投入了企业债券。

Good Samaritan发言人未回复记者寻求置评的请求，但其财务报告显示，在截至2009年9月1日的一年中其捐款获得了超过1,200万美元的收益和未实现利得，回报率大约为20%，而同一时期内，现金的收益率为0.5%，整体债券市场的回报率不到8%。

芒格的魄力从何而来呢?

他曾在接受一份杂志采访时回忆说，上世纪80年代末，一位客人在一次宴会上问他：能告诉我，在你取得巨大成功的背后，有哪项品质最重要吗?

芒格回答说：我很理性;这就是答案——我很理性。

那些了解芒格的人说，他曾在加州理工学院(California Institute of Technology)接受气象学训练，他思考问题时更多考虑的是概率，而非确定性。早年离婚以及幼子因白血病离世让芒格明白了一个道理，那就是逆境见品质。他在数十年间阅读了大量的历史、科学、传记和心理学书籍，从而令他可以敏锐地发现人们的愚蠢行为。

芒格的老朋友、纽约基金管理公司Davis Advisors的董事长戴维斯(Christopher Davis)说，芒格身上有很重的斯多亚学派(stoicism)的影子;他好像可以反转情绪，在其他人热情满满时表现得漠不关心，而在其他人无所适从或忧心忡忡时又能全力以赴。