2015年1月5日星期一

中共4万亿外汇储备或已经失控



2014年 5月10日,在肯尼亚承认大陆近4万亿美元的外汇储备,对中国 经济是沉重的负担。图为一大陆银行职员清点美元。(Photo credit should read STR/AFP/Getty Images)


国家外汇管理局12月末公布数据显示,截至2014年三季度,中共外汇储备达到了38,877亿美元。有观点认为中共疯狂增长的外汇储备如今或已经失控。


中共外汇管理机构成立至今已经20年了,20年来中共外汇储备增长了78倍。2014年3月末曾经达到了3.95万亿美元,占全世界外储总量的三分之一,比世界第二的还要高出2.85万亿美元,已经连续8年位居世界第一。著名财经学者军表示,如果用失控来形容中国外汇储备是非常恰当的:一是规模太大,远远超出合理边界;二是增长没有停下来的迹象。


衡量外汇储备的适宜度,目前有两种方法。


方法一:国际收支领域的权威学者特里芬(R Triffin)提出,一国的外汇储备与它的贸易进口额之间保持一定的比例关系,以满足5个月进口需要为标准,满足2个半月进口需要为最低限。2013中国进口为19,504亿美元,5个月进口约为7,800亿美元。以此为标准,2013年的3.82万亿美元的外汇储备,超标率达389%。


方法二:储备/债务比例法,外汇储备量以占全部外债余额的40%为宜。截至2013年底中国外债余额为8,630亿美元,对应的外汇储备标准仅为3,452亿美元,连2013年底中国外汇储备的十分之一都不及。


中共外汇储备过多带来三个主要问题


第一,央行收区外汇需要投放人民币基础货币,这加剧了中国本就严重的货币超发问题;第二,外汇储备主要投资于国债等高流动性资产,回报率很低;第三,安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙,美国有可能冻结中共外汇储备。此前,美国就对利比亚等国采取过此类限制。


中共早在2011年就表示,外汇储备已经超过了中国需要的合理水平。2014年5月10日,李克强在肯尼亚称大陆积聚的4万亿外汇储备是“很大的负担”、“会影响通货膨胀”,它给大陆“宏观经济调控带来极大的压力”。


对于中共外汇储备居高不下的原因,中国金融智库研究员、北京《国情内参》期刊首席研究员表示,欧美西方的货币是由一个独立的货币管理委员会来管理,没有政干预或控制货币的机制。


北京师范大学MBA导师、经济专栏作家段绍译针对不断增长的外汇储备表示:“这是一个非常愚蠢、错误的决定。因为国际贸易的优点是每一个国家成为市场,发挥各自的优势,收支平衡。如果你这个钱不去买东西,等于是一包废纸,把这个财富白给人了。”


经济学家、深圳大学教授国世平教授认为:“之所以出现这种情况,是因为制度性障碍,原来我国缺少外汇,企业出口创汇都必须交给国家,企业拿人民币。我国目前外汇多了,应该改变这一状况了,让企业自己留用外汇,藏汇于民。”


刘胜军表示,要阻止外汇储备的疯狂增长,无非两种办法:一是人民币升值,二是扩大资本账户开放。与人民币升值相比,扩大资本账户开放可能是降低外汇储备上升压力的更好选择


来源: 责任编辑:李晓清



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