随着中国 信贷收紧，被产能过剩困扰的行业公司在转向一个非传统 的现金来源—其他公司。这是中国金融系统 当中新浮现的一个风险。
影子银行系统增长最快的部份
《华尔街日报》5月1日报导说，这些公司跟公司之间的贷款，被称为委托贷款，已经成为中国影子银行系统当中增长最快的部份。它在正式银行渠道之外提供信贷。根据央行最新数据，在今年第一季度未偿还委托贷款净值已经增加7153亿元。
去年委托贷款的增加相当于银行本地货币贷款的30%，几乎比2012年翻了一倍。因为中国总社会融资在同一时期收缩了5612亿元，委托贷款的跃升尤其显得刺眼。其他形式的影子信贷下滑是因为北京在寻求遏制失控的债务增长。
在周二发布的有关国家金融稳定的报告当中，央行把委托贷款作为一个问题 单列，说它被银行用来规避借贷的监管限制。银行虽然一般不会冒风险直接动用他们的资本，但是银行在这些交易当中充当中介。
委托贷款流向高风险领域
《华尔街日报》报导说，在最近几年中国的债务水平已经以类似于美国，欧洲和韩国在经济陷入大衰退前夕的速度攀升。经济学家和分析家的担忧是，随着经济增长放缓，中国的债务将继续膨胀，将这个国家暴露于更大的金融风险之下。
中国人民银行官员已经警告，公司间借贷很大部份流向那些监管机构敦促银行减少借贷的领域：房地产，基础设施和其他背负产能过剩的领域。根据央行经济学家闫敬文最近的报告，在山西省，在过去几年56%的委托贷款流向发电企业，焦化企业和钢铁生产商。
获得委托贷款允许挣扎的公司死撑的时间更久，延缓了政府和经济学家所说的在大片行业里必要的合并。
大型上市公司如舜天船舶股份有限公司和特种化学品生产商浙江龙盛集团就位居最活跃的委托贷款提供者之列。这些公司不是投资他们的核心业务，却以数倍于官方利率的价格把手头资金贷款给现金紧张的企业。
为了规避官方对于直接借贷给其他公司的禁令，这些公司需要使用一个中介—通常是银行，来贷出资金。
银行隐藏借贷风险
《华尔街日报》报导说，银行在理论上在此过程中不应该使用任何他们自己的资金，而是通过收取贷款人和借款人手续费来挣钱。委托贷款不必记录在银行资产负债表上。但是，根据央行官员说，实际上，一些银行将他们自己的资本假扮成委托贷款，因此帮助他们规避借贷的监管限制。央行在周二的报告中说，这帮助银行隐藏“信贷风险”。
根据穆迪的分析，有10家上市中国银行披露，去年由它们促成的委托贷款的数额达到3.7万亿元，比前一年增加46%。
委托贷款违约可能发生连锁效应
《华尔街日报》报导说，分析家说，如果作出贷款的公司不能收回以及不能偿还其他从银行借贷的资金，委托贷款的违约可能发生连锁效应。
一个特别的担忧是借给房地产开发商的贷款。随着房价在一些城市开始下跌，许多债务累累的开发商难以偿还欠债。
四月中旬，舜天船舶说它发放的一笔委托贷款已经变质，一家当地房地产开发商未能偿还9000万元和利息。舜天船舶说法庭已经命令市政府没收作为抵押的南京福地房地产开发公司的一栋商业楼盘。舜天船舶收取18%的利息，几乎是央行一年基准利率的三倍。
缺乏披露使得外界难以知晓公司究竟是使用从银行借来的钱还是使用出售债券而筹集的资金来提供高利贷。比如，去年末，舜天船舶欠下银行23亿元，同时借给南京福地9000万元。
“一些大中型公司特别是上市公司，在从银行贷款和发放委托贷款之间赚取差价，对实体经济的发展造成损害。”央行分析师王佳慧在去年的报告中说。
(责任编辑： 林诗远）
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