中国禁书: 中共央行1月金融数据显经济极不正常

2014年2月17日星期一

中共央行1月金融数据显经济极不正常

中共央行在15日公布1月份金融统计数据显示，今年1月新增信贷近四年新高，但存款搬家接近万亿元，并且M1增速大幅下降。除了将再次冲击银行的流动性导致偏紧外，更凸显一个极不正常的问题：企业不持有活期存款，对中国经济的信心下降，而且创近四年新高的新增信贷未使实体经济获益。

中国货币供应量划分为三个层次：一是流通中现金Ｍ0；二是狭义货币供应量Ｍ1，即Ｍ0加上企事业单位活期存款；三是广义货币供应量Ｍ2，即Ｍ1加上企事业单位定期存款、居民储蓄存款和其他存款。

对中国经济信心不足活期存款大幅下降

中共央行在15日公布了1月份金融统计数据显示，1月末广义货币（M2）余额112.35万亿元，同比增长13.2％，分别比去年12月和去年同期低0.2个和2.7个百分点；值得注意的是，1月份人民币存款却减少了9402亿元，相比去年同期7499亿元的净新增，落差明显。从结构上看，企业存款大幅下降2.44万亿。

并且当月新增人民币贷款再次突破万亿元大关，达到1.32万亿元。如此体量的信贷投放虽然推动M2实现了13.2％的同比增长，但出乎意料的是，却只让M1同比增长1.2％，比去年末和同期分别下降了8.2和14.1个百分点。

M1由现金和企业活期存款构成，与经济活力的关系，比M2更密切。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2增速过高而M1增速过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险。

依中共央行的数据来看，M1出现这种状况极不正常，要么说明民众不满意活期存款收益，资金在向更高收益的投资产品流动，去年以来，以余额宝为首的互联网金融理财产品发行迅猛，一定程度上造成银行存款的大幅流失，国有大行也开始提高存款利率就是一个很好的说明。

另外一个就是表明企业也不持有活期存款，这种状况更糟糕，企业的日常支付账户里没有备付现金，将在很大程度上意味着短期内没有投资计划，不进行企业的发展经营。

中国经济不断下滑，企业依旧热衷于投资理财产品是最近几年以来的常态，由于主营业务利润率下降，其投资经营冲动往往呈现递减状况。理财产品无疑给它们的富余资金提供了很好出路，因为类似产品的年化收益率通常都高过企业主营业务的资本收益率。

但是，这一链条仅仅是企业之间的资金流动。即便资金富余企业通过购买理财产品将活期存款花了出去，但理财产品的另一端往往又连接着资金紧缺企业的活期账户，因此并不会出现普遍不留活期存款的现象。而要全系统普遍出现企业活期存款余额下降，唯一的解释只能是资金富余者和资金需求者两类账户中，资金富余程度下降、需求者找不着钱。

中国国家信息中心首席经济师范剑平认为，M1由现金和活期存款构成，与经济活力关系比M2更密切，突然失速这么多，很值得警惕，历史上从没见到过如此猛烈失速。

创近四年新高的新增信贷未使实体经济获益

1月人民币贷款新增1.32万亿元，这一水平创下2010年2月份以来的新高。对此官媒16日报导称，这反映出实体经济对资金的需求明显提升。

然而事实上，一方面大量资金贷出，另一方面市场上却不时喊“钱紧”。业内人士分析，很多钱没有投向实体经济，而是流向了银行间市场等虚拟经济和一些大企业、大项目。专家呼吁，警惕金融偏离服务实体经济的势头。应提高金融配置资源的效率，要让财富之水流向经济体的末梢，形成良好循环。

信贷增长本是好事，表面上看意味着资本流动效率增长，能增加社会投资，拉动就业。去年，中国新增人民币贷款逼近8.9万亿元，创出4年来新高。可是，从去年至今，很多企业，特别是中小企业，并未从增长的信贷中分到一杯羹，“融资难”、“钱紧”的呼声一直不断。

从资金流向上可见一斑。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇称，相当一部份资金没有进入到实体经济，而是在银行系统里打转。

中国国际经济交流中心战略研究部副研究员张茉楠表示，信贷资金投放一直存在“重大轻小”的结构性矛盾，主要体现为信贷投放集中于政府项目、国有企业、大型企业与传统行业，而对民营企业、中小企业与新兴行业的信贷支持力度不足，信贷资金向房地产领域与地方政府投资项目严重倾斜。目前地方政府融资平台贷款与房地产贷款之和占全部贷款的比重近35％。