谘询机构麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute），最近发布了一份研究报告，指出中国 的总债务水平在2007年的金融危机后翻了四倍，远高于发展中 国家的平均水平，甚至比很多发达国家还高，引发投资者担忧。中国专家指出，中国经济比当年的日本经济危机时更加糟糕。
谘询机构麦肯锡全球研究院的调查报告显示，中国2007年以来负债增加将近4倍，从当年的7.4万亿美元增加到了28.2万亿美元，相当于2014年 GDP的282%。
报告指出：中国一半的贷款用于过热的房地产市场，不受监管的影子银行占了近一半的新增贷款，而许多地方政府的债务又不可持续。这三方面都令人担忧。
报告还指出，短短几年之内中国从负债最少的国家之一，变成负债较多的国家之一，比澳大利亚、美国和德国等发达国家还高出许多。
英国广播公司《BBC》指出，中国的情况不符合发展中国家负债比发达国家少的常识 ，令人惊讶。
台大经济系教授张清溪：〝我觉得还有一些东西可能没有算进来，因为地方政府的债务是不是能够真的表现出来，我是有点怀疑 ，因为中国现在就是非常不透明，很难拿到它正确的资料，中央政府可能也不是很清楚，因为很多实际在地方政府里面的。〞
中国社科院学部委员余永定指出，大多数金融危机都是债务危机，一个国家整个债务对GDP之比非常重要，在中国最危险、最值得关注的是地方政府债务，因为不知道其余额到底是多少，余永定对地方政府还债意愿及还债能力表示怀疑。
按照麦肯锡的计算，在一半的房地产债务发生债务违约，价值损失80%的情况下，中国的政府债务必须提高到GDP的79%，才能挽救这场危机。
大陆经济学家杨斌：〝79%难度太大了，不光金融危机的问题 ，现在实体经济都特别脆弱了，现在各种指标出来都没有好的。〞
大陆经济学家杨斌指出，目前强调的推迟10年社保与债务有直接关系。
英国广播公司《BBC》评论指出，这样的一场金融危机仍然会给中国经济带来灾难，中国会步上日本后尘，家庭和企业推迟消费，经济停滞不前也将成为常态。
张清溪：〝日本的问题是因为泡沫的问题造成银行的问题，它（中国）的问题比日本要严重很多，尤其是地下金融，它的影子银行实际上不透明的东西，地方债务也一样是非常不透明，基本上中国经济要崩溃 的啦，我觉得它不只是像日本一样停滞而已。〞
上世纪80年代，在炒作之下，日本的地价迅速上涨，80年代后半期泡沫经济形成，日本经济呈现出高增长、〝表面美丽〞现象，1991年〝泡沫经济〞破灭后，日本经济陷入了长期停滞，并爆发了严重的金融危机，因而被称之为〝失去的十年〞。
杨斌：〝GDP包括债务都可以跟人家比，人均收入就不能跟日本比，日本可以承受的中国可能承受不了，国内经济构成非常脆弱，因为贫富不均非常严重，就没有中产阶级用消费来拉动经济发展 ，日本没有崩溃，我们这面临各种危机，政治构成经济构成都特别脆弱。〞
在大举借贷导致2007年至08年全球信贷危机，所引发的全球经济衰退以来，各国政府都誓言要缩减开支，降低债务。
不过，面临经济增长放缓的压力，尤其是房地产增速回落和制造业产能过剩，中共当局并没有遏制信贷发展。《中国经济时报》今年1月份的报导称，从去年11月开始，中国正在实施新一轮小型的刺激计划。根据中国人民银行的统计，截至去年年末，金融机构人民币各项贷款当年新增近10万亿元。
据经济学家观察，这些新增的贷款还是进入了房地产。根据《新华社》的资料，中国平均每户住房拥有率已经超过了100%。余永定认为这是严重的资源错配，这样的发展会毁了中国。
采访编辑/刘惠
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