大陆央行放松信贷 融资成本降低
陆媒《华尔街见闻》7月30日报导，出于经济“稳增长”的需要，大陆央行实施了定向降准、再贷款、抵押补充贷款（PSL）等宽松措施，将中国的融资成本降了下来。
而野村证券认为，大陆央行向市场注入流动性和定向宽松等措施对中国债券的收益率产生了实质性的影响。
信贷宽松为更大风险埋下种子
陆媒报导，上周，华通路桥4亿短融券在最后时刻得到山西地方政府的帮助，避免了中国首单本金违约债券。
智库机构Lombard Street研究员Diana Choyleva认为，无论是华通路桥避免了违约，还是陆续释放的“微刺激”措施，都为更大风险的爆发埋下了种子。
在他看来，中国需要允许更多违约事件发生，政府需要遵守市场的游戏规则。
他说，旨在刺激银行信贷的政策并不可取，虽然中国实施的一系列“微刺激”措施为GDP增长铺就了下限，推高了二季度GDP增速。但是，二季度的增长主要由外需推动而非内需增长。目前，大陆官员们已经闭口不提“刺激”，因为中国不太可能继续在刺激的道路上走的太远。
他表示，一个更加令人沮丧的解释是，即使有心，当局也不能再出台大规模刺激措施了。经历了债务膨胀之后，中国需要做的是清理（债务遗留问题 ），而不是继续刺激它。
根据渣打一份最新估计，中国总债务负担攀升至经济规模的2.5倍，凸显中共当局在不播下金融危机种子的情况下刺激经济增长的困境。
据渣打银行估算，中国总债务与国内生产总值（GDP）之比在6月底达到了251%，远高于2008年底的147%。
今年以来一系列“微刺激”措施出台，债务比例也随之水涨船高。今年上半年，该比例大幅攀升17个百分点，接近去年全年的约20百分点。
英国《金融时报》7月22日报导，与债务总量相比，快速增长的债务几乎是金融风暴的前奏。
刚性兑付要全社会买单
陆媒报导，建立在刚性兑付判断之上的信用风险体系，不是一个真正市场化的市场。
德意志银行财富管理中国区总监黄凡表示，从投资者角度，获得高收益须承担违约风险，毕竟风险与收益成正比。否则，社会的资金价格定价会被扭曲，从而抬高实际利率，抬高整体融资成本，影响实体经济增速。从这个层面看，全社会都在为所谓的刚性兑付潜规则买单。
(责任编辑：刘毅)
本文标签：中共, 政府, 方政, 英国, 金融时报
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