在政府去年打压房地产市场之后，中国投资者们蜂拥将他们的资金投入萎靡的股市。现在上海股市指数成为今年全亚洲第二，上升了28%。而唯一超过它的是深圳综合指数，飙升了54%。中国大陆的繁荣蔓延到香港，它的H股指数也上升了19%。
结果，中国出现经济一蹶不振而股市烈火油烹的“怪象”。
《经济学人》4月15日报导说，中国股市和经济增长长期以来互不相干。从2010年到2014年，当中国自诩为世界增长最快经济体的时候，它的股市持续是世界上表现最差的。然而自从去年七月以来，这种关系翻转过来。虽然中国增长稳步下滑，但是它的股票指数却已经翻番。这是否意味着中国先前处于水火之中的股市现在进入泡沫领域？
警讯频现
《经济学人》报导说，对于那些谨慎的人而言，股市不乏警讯。有三点特别值得注意。第一，股价开始紧绷，在某些情况下甚至显得荒谬。中国小盘创业板市盈率达到90，比美国2000年互联网泡沫高峰期还高出一倍。第二，随着股市上涨杠杆也飙升。截至4月13日股票投资者的未偿还贷款达到创记录的1.67万亿元，比一年前上升300%。最后，许多抢购股票的都是外行，他们不懂自己在买什么。中国投资者在三月份开设5百万个交易账户，这股狂潮延续到四月份。中国西南财经大学调查发现，三分之二的去年入市的新股民没有高中毕业。
股市飙升有理？
然而，就像任何牛市一样，许多投资者和分析师相信，股市飙升自有其道理。小公司的市值越来越不理性，但是市场整体上泡沫程度少一些。包含中国最大公司在内的上海指数的前瞻市盈率为15，符合十年平均值。从这个角度来说，涨势看起来更像是“均值回归”而不是疯狂不可持续的东西。并且如果把政策算在内，经济增长和股市表现之间的脱节就不是那么神秘了。
2009年刺激方案之后过热的经济导致政府收紧货币状况。相比之下，这次涨势跟更宽松的政策回归重合。自从十一月份以来，央行两次降息。在过去一个月，中国短期融资成本暴跌2个百分点，给沸腾的股市添了一把柴。而且，人们对金融改革抱持乐观情绪，金融改革最近几周加快步伐，也将支持股价。政府债务重组计划也暂时缓解了拖累股价的一个风险。
彭博社报导说，人们还需要了解一点，即使目前的股市如此非理性的繁荣，股市也仅占中国M2货币供应的11%。跟日本的45%和美国的250%相比，中国股市的突然爆炸似乎就不奇怪了。
中国股市的繁荣还能持续多久？曾经将投资者从房地产市场赶走的中共政府，现在承认它玩的过头，因此在放松吓走房地产买家的政策。这可能将把一些投资者从股市拖走。
来源：大纪元 责任编辑：高静
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