阿里巴巴集团披露一项价值1,620亿美元的IPO（Initial Public Offer首次公开募股）计划，这将立刻让它成为美国最大的上市公司之一。然而，阿里巴巴复杂的公司结构和不寻常治理呈现的风险，引起了投资者的关注，此前，阿里巴巴曾被香港股票交易所拒绝，指其“合伙人结构”违反了所有股东拥有平等投票权的规定。
阿里巴巴这家中国 电子商务公司在上周五（9月5日）递交的文件当中，将自己的价值定在跟对手亚马逊1,600亿美元市值相媲美的位置。但是，随着公司高管用一个叫做路演的方式向投资者推广它自己，阿里巴巴的价值可能在未来 的日子上升。路演将在周一在纽约开始。
《华尔街日报》9月5日报导说，阿里巴巴股票预计将在下周在纽约股票交易所开始交易，代号为“BABA”。如果该公司以目前预测的最高价格出售最多数量的股票，那么该交易将为阿里巴巴、它的高管和早期投资者筹集243亿美元。这个数字将代表着史上最大的IPO，超过中国农业银行在2010年筹集的220亿美元。
阿里巴巴的IPO点燃了一些分析师和投资者的兴奋，他们从中看到进入中国爆炸性消费者市场的一扇门。
投资者衡量复杂公司结构的风险
《华尔街日报》报导说，然而投资者也将不得不衡量阿里巴巴复杂的公司结构和不寻常治理呈现的风险，更不要说它面临着来自其他中国大公司如腾讯的激烈竞争。在中国之外的扩张也将被证明是困难的，因为诸如美国这样的市场已经拥有根深叶茂的电子商务玩家如亚马逊和eBay。
阿里巴巴决定到美国上市的部份原因是，它被香港股票交易所拒绝。香港断定该公司的“合伙人结构”违反了所有股东拥有平等投票权的规定。
阿里巴巴的30名合伙人包括顶级高管，子公司经理和马云，拥有权力提名公司董事会多数席位的权力，以维持他们对公司的愿景和他们认为的公司独特文化。
价格保守避免脸书式尴尬
《华尔街日报》报导说，中国电子商务巨头阿里巴巴上周五披露的美国IPO价格范围是每股60-66美元。如果按中位数计算，这将让公司价值达到1,620亿美元。
这似乎是一个保守的价格。今年一些分析师曾经估计阿里巴巴身价逾2,000亿美元。现在的价格相当于市盈率为32倍。这个比例算高，但是跟中国互联网股票的标准相比并不疯狂。它的对手腾讯目前的市盈率为47倍。
阿里巴巴似乎克制的IPO价格反映出它急切地避免脸书上市的教训，因为定价过高而出现令人尴尬的下滑。
但是阿里巴巴最近几个月也给出投资者应该三思而行的理由。虽然它主导了中国网络购物平台，但是该公司的运营利润在过去两个季度大幅下降。这让人质疑一些乐观的分析预测。
在过去一年半阿里巴巴也沉迷于数十亿美元的收购热潮，作出几十笔交易，进入新的业务领域诸如网络视频，它们可能被证明不盈利。
责任编辑：童宇
本文标签：华尔街日报, 纽约, 美国, 香港
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